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2018年10月11日

尊龙代理 :新竞合游戏开打 20多万亿委外生意如何瓜分?

来源标尊龙代理 题:新竞合游戏开打 20多万亿委外生意如何瓜分?

作为一门市场容量高达20多万亿元的生意,曾经辉煌无比的委外业务正渐渐褪去“超级明星”的光芒。相比两年前的狂飙突进,面临全新的监管与市场环境,一度被公募视为“盛宴”的委外业务规模持续缩水。

委外业务缘何退场?银行与公募又将从曾经的合作伙伴变成何种关系?资管新规下,一场新的竞合游戏正在上演。

基金公司委外业务逐渐停摆

“今年的委外业务不好做,很多公司的规模都在持续收缩。”章旭(化名)是华东地区某大型基金公司的机构销售人士,说起今年委外业务的情况,他显得有点沮丧。

多位基金业内人士表示,2018年资管新规落地,根据去杠杆和去嵌套的监管原则,很多银行主动对理财业务进行整改,这让委外业务的“金主”银行理财增长乏力,也加速了委外业务退场的步伐。银保监会最新数据显示,2018年以来,银行非保本理财产品的余额增长较为缓慢,在6月末为21万亿元,7月末为21.97万亿元,8月末为22.32万亿元。

“我们公司的委外总体规模没有太大的变化,但来自银行资产管理部的委外规模确实在不断缩水。”某银行系基金公司专户基金经理表示。他告诉

“城商行和农商行等银行虽暂时没有能力成立资管子公司,但今年上半年理财业务的负债端成本比较大,加上债市去杠杆的影响,市场的信用风险凸显,让这些银行没有做大理财规模的动力,也在压缩委外规模。”章旭表示。

多位业内人士表示,虽然没有具体的统计数据,但委外业务规模缩水的趋势已非常明显,不可逆转了。

承接委外业务越来越难

面对不断缩小的委外“蛋糕”,公募基金仍试图从银行手中分得属于自己的市场份额,这也令当下委外业务的获取难度不断提高。承接委外业务越来越难,成为基金公司从业人士的普遍感受。

“银行对承接委外业务的基金公司审核要求趋严,比如他们要求基金公司尊龙代理 和基金产品都在银行的白名单上,对公司的资产管理规模和产品成立的时间也有更细化的要求。关键是每家银行的白名单和审核标准还不一样,感觉这些更像是拒绝的理由而不是条件。虽然公司非常重视并花了很大力气开发机构客户,但并没有取得实质性的进展。” 一家成立不到5年、发展速度较快的基金公司相关人士向

对基金公司而言,当前不但要被动接受委外业务规模缩减的现实,而且还要面临新增委外业务难度加大的压力。去年10月施行的《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》对基金产品的设计提出了一系列具体要求,规定新设基金单一投资者持有基金份额超过总份额50%的应当采用封闭或定开运作方式,且定期开放周期不得低于3个月,也不得向个人投资者公开发售。

北方某基金公司相关人士表示:“受制于单一持有人比例不能超过50%的限制,我们可能会选择‘拼单’的方式。比如,将3家客户的资金拼成一只定制基金,但是每家客户的资金量、对回报率的要求都不一样,需要一家一家谈,凑成一单的难度增加了很多。”因此,目前实际运作中的定制产品很多都从公募转为专户运作。

即便是银行系基金公司,可以背靠银行这棵“大树”,但其获得委外业务也并非易事。“股东方肯定对下属的公司有所倾斜,但也是建立在与其他公司具备同等规模和管理能力的前提下操作,不可能无原则地偏向自家公司。”某大型银行系基金公司人士透露。

走向新型竞合关系

一边是银行系资管子公司逐渐兴起,一边是曾经汹涌的委外潮渐渐平息。进退之间,银行与公募之间的关系也在发生微妙的变化——曾经的合作伙伴,未来或成为资管“战场”上同台竞技的对手。

“委外业务辉煌的日子已经一去不复返了,那种钱像是大风刮来的情况也不会再上演了。”前述基金经理对

当然,也并非所有的银行均会自立门户,自力更生。“部分大银行自身投资管理能力很强,固收业务也做得好,同等条件下可能更多地选择自己的资管子公司。但也有一些城商行或农商行,投资管理能力较弱,做委外的动机更强,目前这些中小银行是公司重点争取的方向。”某中型基金公司人士说。

众禄基金资产配置研究院认为,未来委外业务的开展可能沿袭目前的产品模式和投顾模式。在产品模式下,固定费用与超额收益分配形式多样,自由度较大。同时,随着国内机构投资者资金规模的快速扩大和投资范围的深化,以委外业务为代表的MOM和FOF等投资模式或将成为机构投资者的主流配置模式之一。

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