w88优德娱乐开户 : 东方财富公募牌照获批,财富管理才是其终极目标?

日期:2018年10月10日

宏观策略

兴业证券:四季度流动性紧张会重现吗

2016 年和 2017 年第四季度流动性都出现了超预期的紧张,因而市场担忧 2018 年第四季度流动性是否会再度趋紧。

自 2011 年至 2017 年的 7 个年份中,4 个年份 Shibor 3M 中枢在第四季度出现抬升,3 个年份 Shibor 3M 中枢在第四季度回落。抬升的年份往往是经济基本面较强、需求回暖、信用利差较低且表外融资扩张较快的时期,而汇率对第四季度资金面的影响并不明显。

展望 2018 年第四季度,w88优德娱乐开户 由于经济存在下行压力、低评级债券信用利差仍高、表外融资风险得到一定的控制,流动性收紧的可能性不大。但为了防范宏观杠杆率再度抬升,流动性进一步放松的空间有限。预计第四季度资金面将维持当前合理充裕的水平。

行业聚焦

机械

中信建投:油价持续大涨,油服景气周期将远超3年小编解题:近期油服板块表现活跃,多只油服类个股涨幅超过20%,而中信建投越发坚信油服行业景气周期将远超市场所预期的2-3年时间跨度。

国内高成本页岩气开采成本仅对应50美元/桶,判断中期内油价将持续处于高位,油服将持续处于景气周期;“十四五”天然气消费占比将进一步提高。2020年天然气消费占比达到10%左右,据此推算2020年消费量将达3800亿方,即使2020年国产气产量达到2000亿方,占当年所预测的3800亿方消费量的52.6%,对外依存度进一步提高,天然气自主供给压力较大,需持续加大对上游天然气勘探开发。而“十四五”有望进一步提高天然气在能源结构中的占比;

目前国内存量的1700台中小型压裂车大多采购于2005年和2008年前后,根据设备更新周期,2018年后将开始进入更新周期,使行业景气度更为绵长可持续;根据海洋油服工程订单执行周期,2018年新签订单将是2019年的工作量,草根调研显示2019年产能利用率趋近饱满,受产能供给所限,2019年新签订单有望迎量价齐升过程。

核心推荐组合:杰瑞股份、海油工程、先导智能、三一重工、柳工、恒立液压、精测电子、弘亚数控、杰克股份。

为何行业利润集中度得以提升?》,10月9日)

通信

方正证券:5G应用有望加速落地,自主可控热点持续不断

小编解题:截至目前,第三阶段NSA(非独立组网)测试已全部完成,同时,SA(独立组网)测试也已全面启动。参与第三阶段试验的包括爱立信、华为、上海诺基亚贝尔、三星、中国信科集团、中兴等六家系统厂家,高通、英特尔、紫光展锐等芯片厂家,以及罗德与施瓦茨、是德科技等仪表厂家。

与往年两届PT展有所不同的是,此次各大运营商及设备商均在5G应用领域带来亮眼表现。我们认为,随着5G技术试验的稳步推进,未来5G商用逐渐走上日程,在设备商基于5G技术的商用设备逐渐成熟的推动下,5G技术应用在运营商与设备商共同推动下有望开始落地,尤其是针对智慧政企、智慧城市、车联网等领域有望加速推进。强烈推荐包括拓邦股份、金卡智能在内的终端应用。

在网络安全上升为国家战略背景下,长期的中美贸易争端反复过程使得网络安全同样在这场争端中备受瞩目。双方在科技研发、技术运用、自身核心技术保护等领域也采取十分谨慎的策略,而市场对于网络安全等的信息敏感度也不断提高,自主可控无论从国家战略层面还是市场博弈层面都始终备受关注。

化工

中信建投:醋酸价格重新进入上涨通道,推荐关注华谊集团、华鲁恒升

小编解题:9月初以来,醋酸价格重新进入上行通道,9月27日卓创资讯醋酸标杆价格4856元,相较于9月初4020元上涨21%。从出厂价来看,9月27日安徽华谊5000元,上海吴泾5100元,华鲁恒升4675元,江苏索普5600元,均较前期有较大涨幅。

供给端——产能供应趋紧,行业整体开工率目前约82%,较9月初90%以上的开工率有所下滑。需求端——下游企业开工率相对于前期有所回升,其中醋酸乙酯开工率8月份52%,目前58%;醋酸丁酯开工率8月份67%,目前64%;PTA开工率8月份75%,目前78%;醋酸乙烯8月开工率47%,目前61%。整体来看,受益于金九银十,下游行业进入传统旺季,需求增加。出口需求强势——2018H1中国醋酸出口量34.03万吨,同增173.8%,对醋酸价格产生强势支撑。

醋酸价格17年9月以来出现快速上涨,自3000元推升至前期高点5600元,近期价格有所调整,但整体格局依然良好。2016年全球醋酸产能1550万吨,中国占850万吨,醋酸装置投资高、建设周期长,目前的新增产能仅有恒力炼化一体化项目下游醋酸配套20万吨(2019年投产,大部分产能自产自用),扬子江乙酰化工预计扩产5万吨(2020年投产),未来2年内国内醋酸供给稳定,新增产能很少。下游PTA作为主要需求,行业趋势良好,醋酸在其生产成本中占比仅2-3%,利于价格传导,供需格局长期看好。

推荐关注华谊集团(130万吨产能)、华鲁恒升(50万吨产能),醋酸价格每上涨100元,两公司业绩分别增厚0.83、0.36亿元。另外建议关注江苏索普,日前公告正在筹划重大资产重组,拟将醋酸及衍生品相关资产注入上市公司(140万吨)。

公司看点

通策医疗(600763)——海通证券

小编解题:海通证券认为,在目前老龄化加剧和较为宽松的政策环境支持下,口腔医疗将成为我国医疗服务行业中的优势产业。国内口腔市场的巨大潜力表现在:1、刚需不断增长:我国居民口腔健康意识提高,同时人口老龄化加剧;2、高端需求亟待爆发:居民支付能力提高,推动牙齿种植、牙颌正畸等高附加值口腔诊疗需求增长;3、供给严重缺乏:我国牙医配置率低,仅为全球平均水平的1/3、不足发达国家1/10。目前我国口腔医疗市场已呈现加速发展趋势,其中民营口腔市场增长最为迅速,迎来发展的机遇期。

①公司是国内第一家以口腔、辅助生殖医疗等服务为主营业务的主板上市公司。其中口腔医疗服务主要包括种植、正畸、修复等医疗服务,辅助生殖服务主要包括不孕不育诊疗、辅助生殖(IVF)等医疗服务。公司自2006年转型至医疗服务领域,已拥有不同规模的专科医院及医疗网点共30家。

②公司近年的成功扩张和稳步增长在不断验证“区域总院+分院”的发展模式,模式中区域总院平台对医生医疗服务技能、学术地位形成支撑,并在区域内形成品牌影响力,分院作为总院的“护城河”可将品牌影响力快速推开,实现医疗资源的优化及患者就诊便捷,在较短时间内积累客户资源、获取市场份额。这种“区域总院+分院”的模式,最大程度抵御了口腔医疗独特的手工业性质带来的管理和扩张的风险,使得口腔医院区域集团可以成为一种商业模式;2017年公司受让通策眼科投资管理公司20%股权,开始涉足眼科医疗领域。看好公司此次进军眼科领域的尝试,预计未来有望依托浙大眼科医院、复制口腔医疗模式,为公司带来新的增长点。

③维持“优于大市”评级。预计公司2018-2020年每股收益1.00元,1.34元,1.80元。由于公司2017-2019年净利润CAGR接近40%,略超行业平均CAGR,参考同行业可比公司估值水平和PEG水平,给予2018年55X-63XPE,对应合理价值区间为55.00-63.00元。

南山铝业(600219)——财通证券

小编解题:自从南山铝业股价企稳后,包括中泰证券、华创证券等券商都对南山铝业展开了深度的调研,今日我们选取财通证券的研报,来看看南山铝业的投资潜力几何?

①公司是国内交运轻量化材料领军企业,属于高端制造企业,但市场常常因为公司拥有完整的铝材产业链而视公司为纯粹的周期股。我们认为公司的利润确实受到上周电解铝环节的影响,但公司布局上游的原因在于大体量的铝材加工需要保证上游供给的量、价稳定,公司的投资逻辑更偏重于轻量化高端制造的成长性,而非电解铝的周期性。

②公司半年报披露,铝型材通过了空客 A320 机翼长桁用挤压型材产品认证;航空板与波音签订了五年的长协合同,供货量大幅增加;汽车板已成为国内首家乘用车四门两盖铝板生产商,与德国宝马和上汽通用签订供货合同;罐盖料减薄至最薄0.208mm;电池箔产品迅速抢占市场,已经批量供应宁德时代新能源、国轩高科、亿纬锂能、江苏力信等客户;航空锻件方面成功与英国罗罗公司和赛峰起落架系统公司签订合同;目前公司的估值水平无论从PB还是从PE的角度来看,都处于历史相对底部,其中市净率为0.77。历史上来看除2015年外,公司ROE水平始终在4%以上,考虑到目前市净率仅为0.77,4%的ROE对应5.2%的投资回报率。此外,公司轻量化产品已大批量的通过下游客户的认证并签订供货合同,轻量化产品步入产能释放周期,成长确定性强,而在电解铝供给侧改革的背景下,2015年全行业大规模亏损的现象也将不复出现,预计公司2018年的投资回报率将在8%以上。

③维持“买入”评级。预计2018-2020年的EPS分别为0.23元,0.28元,0.39元,对应当前股价的PE分别为12.2倍,9.7倍,7.1倍。

东方财富(300059)——中泰证券

小编解题:公司公告,公司子公司东方财富证券收到证监会批复,核准设立西藏东财基金管理有限公司。这也就意味着东财正式获得公募基金牌照。东财基金注册地为西藏自治区拉萨市,注册资本2亿元,由东方财富证券独自100%出资。中泰证券对此事件做出解读。

①从目前产业发展逻辑和趋势来看,财富管理可能是东财追求的最终业务形态。一直认为,东财业务的发展逻辑:从互联网金融信息平台,到互联网券商平台,再到财富管理平台;互联网流量是穿透三大战略业务的主线,始终定位“平台”。这是东财与传统金融机构(包括券商和基金公司)的不同,也是东财的优势。而随着东财基金牌照的获得,东财的财富管理业务有望获得快速发展。

②认为,东财基金的产品定位可能更加偏向于被动型的标准化基金产品,比如指数基金;其重心可能并不会放在主动型产品,因为这是传统基金公司的优势(需要强大的投研团队支持)。而指数基金标品能够最大化发挥东财的流量优势。从国内基金产业发展趋势来看,指数基金有很大的发展潜力。对于指数基金而言,费用因素更加关键。而相比于传统基金公司,由于东财覆盖整个基金产品产业链,其费用控制优势更加明显。

③维持“买入”评级。预计,公司 2018-2020 年归母净利润分别为 12.38 亿元/19.53 亿元/26.19 亿元,EPS分别为 0.24 元/0.38 元/0.51 w88优德娱乐开户 元,目前股价对应的 PE 分别为 44 倍、28 倍、21倍。

本文仅代表作者个人观点,不代表本公众号立场。本公众号转载此图文仅出于传播更多资讯之目的,不构成投资建议。如有侵权或违规请及时联系我们,我们将立刻予以删除。